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    關于進一步推進“投貸聯動”融資服務方式的建議

    作者:黃曉舒   信息來源:民建中央網站   發布時間: 2019年06月19日
      
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      2016年4月21日,中國銀監會、科技部、中國人民銀行頒布的《關于支持銀行業金融機構加大創新力度開展科創企業投貸聯動試點的指導意見》,鼓勵和指導銀行業金融機構開展“投貸聯動”業務試點。自此,我國開始在部分銀行金融機構和部分國家自主創新示范區進行投貸聯動試點,既在一定程度上緩解了科技型中小企業信貸供給不足的問題,又擴大了銀行業務收入渠道。

      然而,“投貸聯動”業務試點行也面臨投資子公司尚未獲批、業務本質尚未認清、配套政策尚不健全、人才隊伍尚不完善、協調機制尚未理順等困難,還有整體收益波動較大、退出渠道不暢以及業務和人員方面的潛在風險。一方面,我國法律限制銀行對實體企業進行股權投資,導致貸款與投資無法形成合力效應。另一方面,由于作為核心機密的研發信息屬于科創企業的核心競爭力,在降低科技型企業信用風險措施上,銀行由于缺少專業人才對科技產品進行準確評估,仍然強調抵質押物的足值。科技貸款風險高、風險資產權重大、消耗資本多、不良貸款率高導致商業銀行發放科技貸款意愿不強,因此“科技型”特征也加劇了商業銀行與科技型中小企業之間的資金供求矛盾。

      股權投資與銀行信貸的聯動融資的核心是以科技型中小企業高成長所帶來的投資收益,來抵補銀行貸款投放所可能產生的風險。要真正意義上實現投貸聯動,必須改變傳統模式,打通銀行與投資機構間的風險認知壁壘,并讓銀行分享到企業資本估值成長后帶來的溢價效應,銀行的資金才能真正地為實體產業和創新產業服務。可以利用部分區一級政府聯合社會資本共同設立創業投資引導基金和區級備案眾創空間的政策、資金和專業優勢,支持銀行業金融機構探索開展向創業投資機構提供貸款,加強銀行與創業投資機構的合作。建議由商業銀行與產業園區或眾創空間共同建立“投貸聯動”機制,探索出一種適用于高科技產業園區科技型中小企業融資的新模式。

      1.基本思路

      商業銀行與園區合作的“投貸聯動”機制的基本思路是:產業園區設立“園區平臺發展基金”,再由商業銀行為“園區平臺發展基金”提供債權貸款,并通過該基金為園區內合格融資企業提供股權投資,以此獲得固定收益和退出后的風險收益。

      2.具體操作流程

      產業園區作為發起人,與區政府聯合社會資本設立的創業投資引導基金、私募股權投資機構合作成立有限合伙企業組織形式的“園區平臺發展基金”,并擔任GP(普通合伙人)運營管理基金的日常工作。政府創業投資引導基金以及具有良好風險投資項目管理經驗的PE、VC等風投機構,作為“園區平臺發展基金”合作伙伴,并擔任LP(有限合伙人)。在此基礎上,“園區平臺發展基金”通過全面考察園區內中小企業所處的市場環境、行業特征以及公司的發展戰略、財務狀況、產品開發與市場開發的能力、管理體系等情況,對園區內符合條件的合格融資企業進行篩選,并為合格融資企業提供資金支持。其中,80%-90%的優先級投資款為商業銀行為“園區平臺發展基金”提供的貸款,剩下的10%-20%的劣后級投資款為“園區平臺發展基金”LP(有限合伙人)提供的資金。

      此外,商業銀行可以擔當園區內科技型中小企業的財務顧問,協助中小企業設計重組、改制方案,理順經營管理機制,優化股權結構。這不僅可以監督貸款的使用,還可以從金融技術層面扶持這些高科技企業,為推動企業上市、銀行資金退出做準備。在收益分成環節上,園區內合格融資企業按照略高于銀行同期貸款利率的固定利率向“園區平臺發展基金”支付投資回報用于向商業銀行支付貸款利息。在風險投資收益中,每年融資企業按照實際營業情況向園區平臺發展基金支付一定比例的浮動收益。3~5年后,園區平臺發展基金退出企業。退出收益由商業銀行與基金按照一定的比例分成。

      3.“投貸聯動”機制的風險防范

      對于商業銀行來說,應持續對高科技產業園區平臺進行綜合評價,包括:園區的外部創業環境,如道路交通、供水供電等基礎設施以及住宿、餐飲、商場、醫院等配套設施,也包括政府對科創企業稅收優惠、扶持政策、地價等配套政策環境以及園區的內部管理模式與盈利能力以及園區經營管理人員的考察等。

      園區方面,為了降低商業銀行的壞賬風險,園區平臺可提供靈活多樣的不動產抵押擔保,或者由園區內企業進行輔助擔保,例如:在產品開發階段,可以用專利或知識產權作為抵押,如不能按時還貸,那么技術專利出售款,銀行有優先受償權;在產品進入市場后,應收賬款可以替代知識產權作為抵押。另外,園區作為“園區平臺發展基金”的GP(普通合伙人),也應當注重投貸后的管理,主要包括融資企業的財務狀況、員工狀況、經營情況、管理能力、有無違法違規等企業情況以及市場同行業競爭情況。

      政策方面,建議政府制定統一的“資金防火墻隔離機制”,限制信貸資金與投貸聯動業務資金的交易范圍,同時明確資金使用渠道,對投貸聯動的參與資金實行封閉式管理。

      (作者系民建虹口區委會員,上海融孚律師事務所金融證券部執業律師)

    責任編輯:范可新
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